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　　9月15日，國家發展改革委、生態環境部聯合印發了《“十四五”塑料污染治理行動方案》，吹響了未來5年白色污染(塑料污染)整治的沖鋒號。《方案》提出，積極推行塑料制品綠色設計，減少產品材料設計復雜度，增強塑料制品易回收利用性。提出要開展不同類型可降解塑料降解機理及影響研究，科學評估其環境安全性和可控性。健全標準體系，規范應用領域，明確降解條件和處置方式。加大可降解塑料關鍵核心技術攻關和成果轉化，不斷提升產品質量和性能，降低應用成本。引導產業合理布局，防止產能盲目擴張。加快對全生物降解農膜的科學研究和推廣應用。

　　申港證券指出，PBAT具有較好的力學性能、延展性，還具有優良的生物降解性，是全球公認的綜合性能最好的全生物可降解材料。從PBAT價格來看，PBAT價格在2月份達到33000元/噸的高位，隨后價格高位回落到20000元/噸以下，隨著PBAT企業紛紛檢修限產，價格止跌企穩，認為，隨著政策的提振以及需求的增加，PBAT供需格局有望長期向好。

　　由于PBAT技術壁壘較低，生產工藝相對成熟，因此成為產能增長最快的可降解塑料。目前禁塑令主要目標包括一次性餐具、快遞包裝、農膜和購物袋等，國內年消費量接近1000萬噸。假設2025年可降解塑料替代率30%，可降解塑料的需求量將達到300萬噸，按照目前PBAT在可降解塑料產能的占比50%估算，2025年PBAT需求量達到150萬噸。

　　原料在“禁塑令”等政策的推動下，PBAT供需兩端均有望明顯增長。雖然短期來看，BDO原料價格的上漲使得PBAT利潤下滑，但是中長期來看，BDO產能有望逐步釋放，PBAT利潤有望恢復，申港證券建議關注具備一體化優勢的恒力石化、新疆天業、東華科技等一體化龍頭企業。